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东方证券发布研报称，预测吉祥汽车（00175）2026-2028年归母净利润永诀为204.76、259.42、308.09亿元，保管可比公司26年PE平均估值11倍，假想价20.79元东说念主民币，23.79港元（1港元=0.8739元东说念主民币）自由毛茸老太视频，保管“买入”评级。
东方证券主要不雅点如下：
展望4月销量同环比增速好于行业平均自由毛茸老太视频
4初一利汽车总销量23.52万辆，同比增长0.4%，环比增长0.9%；1-4月累计销售94.45万辆，同比增长0.7%。据乘联会数据，4月1-26日寰宇乘用车批发126.8万辆，同比下跌15%，环比下跌24%，累计批发713.4万辆，同比下跌8%，展望公司销量同环比增速好于商场平均。
国外布局加快自由毛茸老太视频，销量握续向好
4初一利品牌销量18.06万辆，环比增长1.3%；吉祥新动力汽车销量13.56万辆，同比增长8.0%，环比增长6.5%，新动力销售占比57.7%，其中吉祥星河销量9.10万辆，环比增长10.0%。4月16日星河星耀7开启预售，在四驱电机、底盘、外不雅等方面具备竞争力，同期填补了星耀6和星耀8之间的商场空缺；4月22日新款星河A7 EM和A7EV全新纯电车型上市；4月28日星河M7远航家上市。全体看吉祥星河A7和M7新车售价具备较强竞争力，展望跟着星河居品矩阵完善后续销量阐明较好。国外方面，黑人bbcvideos极品4初一利出口8.32万辆，同比增长244.7%，环比增长1.9%；1-4月累计出口28.62万辆，同比增长150.9%。公司国外布局加快，4月21日吉祥举行国际交易伙伴大会，来自100多个国度1000多位经销代表参会，公司将聚焦欧洲、东欧、东盟、拉好意思非洲打造4大15万+级商场，以及中东亚太10万级商场，全年挑战75万辆出口假想，展望2026年出海将成为公司中枢增长引擎。
极氪销量握续改造高，高端化效用显赫
极氪品牌4月销售3.18万辆，同比增长131.6%，环比增长8.4%；1-4月累计销售10.88万辆，同比增长97.4%；领克品牌4月销售2.28万辆；1-4月累计销售10.44万辆，同比增长4.2%。极氪品牌高端化进展顺利，4月委派再改造高，单车均价已接近35万元。其中极氪9X车型平均成交单价53万元，在50万以上车型市占率约三分之一；极氪8X于4月17日上市，上市29分钟大定超万辆，13天委派3500辆，其中Ultra及以上车型占比达95.6%。该行以为极氪8X订单结构标明公司高端化居品矩阵受耗尽者认同，后续极氪9X、8X等车型出海有助于公司斥地高端形象，开释利润弹性。
风险请示
品牌销量低于预期风险、老本为止不足预期风险。
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